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明泰铝业:定增募投汽车铝材项目,公司下游领域进一步拓展,看好未来广阔成长空间

发布时间:2016-09-09    研究机构:华创证券

投资要点。

1.公布定增方案,强势布局汽车交通铝材领域,打开公司成长空间。

2016年9月5日,公司发布非公开发行股票预案。公司拟以不低于14.16元/股的价格发行股票,募集资金不超过12.15亿元,用于投资建设“年产12.5万吨车用铝合金板项目”。项目建设期为2年,达产后能实现年产8万吨车身外用铝合金带材以及4.5万吨的车身内用铝合金冷轧卷,预计每年产生净利润1.39亿元,项目投资回收期为8.7年。

公司通过募投该项目,强势布局汽车交通用铝板带领域。随着各国节能减排法规的出台,全球汽车制造业为降低油耗纷纷提高车身的铝化率,目前全球汽车铝合金车身板的需求量60万吨左右,预计2020年将超过200万吨。目前国内各车企也均将轻量化纳入战略发展方向,铝材在汽车上的用量将快速增长,汽车板将会是铝合金薄板市场增长最快的亮点之一。公司的本次布局将为其打开巨大的成长空间。

2.铝加工领先企业,两大项目助力公司腾飞。

公司自设立以来专注于铝板带箔领域。2015年公司实际产销量达到44余万吨,位居行业前列。公司2006年就跻身世界铝板带箔生产企业第23位,国内第3位,近年来,公司在铝加工领域始终走在国内企业前列。

公司还积极向未来市场空间大的交通用铝材领域转型,主要包括20万吨的“高精度交通用铝板带项目”和2万吨的“交通用铝型材项目”。前者的目标产品有中厚板、热轧卷材、冷轧带材及冷轧板材,可用于生产集装箱板、车厢厢体板、C80运煤敞车用中厚板、船用中厚板等高端产品;后者主要产品包括轨道交通用铝型材及车体大部件、工业型材、管棒材等,建设投产后可以形成400套/年轨道车体大部件产能。

3.战略合作南车四方,强强联合进军动车维修。

公司与南车青岛四方机车车辆建立了战略合作关系,南车四方将为公司提供技术支持合作,南车承诺将公司培育成为南车郑州基地的车用零件主要供应商,公司铝型材需求具有充分的市场保障。

公司还合资成立郑州中车四方轨道车辆有限公司,主营业务为轨道交通车辆生产与制造、轨道交通车辆及高速动车组检修;轨道交通装备技术服务、售后服务、配件销售;轨道交通项目建设等。

今年9月郑州中车第一辆地铁下线,未来形成500节/年的轨道车辆生产能力和120辆/年的检修能力。郑州中车承接面向中原经济区轨交车辆检修业务以及郑州铁路局高速动车组的高级检修业务。

根据《中原城市群城际轨道交通网规划(2009-2020年)》,到2020年河南省城际铁路建设规模为1084.9公里,预计投资1200亿元,由此带来的后维修市场潜力巨大。在轨交业务的带动下,预计公司明后年的业绩将实现高速增长。

4.盈利预测。

预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.38亿、4.05亿、4.70亿,对应EPS为0.49、0.84、0.97元,对应PE为32X、19X、16X,给予推荐评级。

5.风险提示。

轨交行业需求低于预期。

申请时请注明股票名称