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明泰铝业:业绩成长性较为确定

发布时间:2016-09-22    研究机构:招商证券

1、公司目前主要产品铝板带箔(以印刷铝版基、合金板类为主),产量在45万吨,对应利润规模在2亿左右。并逐步开始供应交通用铝板带及轨交型材。

2、20万吨高精度交通用铝板带项目(项目预计利润是1.3亿)已开始产生效益,可生产集装箱板、车厢厢体板、C80运煤敞车用中厚板、船用中厚板等高端产品。并有相应客户。

3、公司参股郑州中车四方轨道车辆有限公司16.7%股权。具备供应轨交铝材的优先优势,针对性的年产2万吨交通用铝型材项目(项目预计净利润1.88亿,有9000吨是直接用于轨道交通)即将释放产能。前期主要是焊接业务,后期可以生产工业型材。预计明年开始贡献利润。

4、年产12.5万吨车用铝合金板定增项目(项目预计利润是1.3亿)定位于汽车板市场,本次发行底价14.16元,募集资金12亿元,建设期2年。投产后如果市场不成熟,公司可以切换到生产其他产品。

5、利润保持较高增速,我们预计2016-2018年净利润分别为2.6/3.5/4.2亿左右。维持“审慎推荐”评级。

风险提示:项目进度不及预期。

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